Teil I
Der Monat April 2020 war ein besonders ertragreicher Monat an den Aktienmärkten. Mit einem Plus von 16.60% markierte er den zweitbesten Monat seit 1928 – ein Grund mehr, sich über die weitere Entwicklung an den Börsen Gedanken zu machen und zu überprüfen, ob ein derartiger Monat überhaupt für den weiteren Verlauf eine Rolle spielt.
Wir haben uns hierfür jene Monate angesehen, welche den Anlegern 5.00% oder mehr Ertrag beschert haben, und gingen der Frage nach, wie sich der S&P 500 im weiteren Verlauf kurz- bis langfristig entwickelt hat. Wie üblich, haben wir unterschiedliche Zeithorizonte betrachtet und die Ergebnisse in der unten angeführten Tabelle zusammengefasst.
| 1928 – 2020 | Die Entwicklung des S&P500 | |||||
| nach einem 5%+ Monat | nach einem beliebigen Monat | |||||
| Haltedauer in Monaten | 1 | 6 | 12 | 1 | 6 | 12 |
| Anzahl der Perioden | 149 | 149 | 148 | 1109 | 1103 | 1097 |
| Durchschnittsertrag | 0.76% | 4.65% | 9.25% | 0.54% | 3.63% | 7.55% |
| Median | 0.86% | 6.66% | 12.17% | 0.88% | 4.48% | 8.91% |
| Min. | -14.37% | -46.12% | -70.60% | -30.24% | -52.35% | -70.60% |
| Max. | 37.32% | 37.33% | 62.85% | 37.32% | 92.20% | 137.17% |
| Ertragschancen | 1.86 | 2.24 | 2.44 | 1.42 | 1.94 | 2.19 |
Hätte ein Marktteilnehmer nach einem ertragreichen Monat mit einem, wie hier nachgerechnet, 5% Wertwachstum sich dazu entschlossen, sich am Glück der anderen zu beteiligen und sein Geld im darauffolgenden Monat in den Index zu investieren, hätte er nach einem Monat durchschnittlich 0.76% Gewinn erzielt. Allerdings hätte er sich auch einem möglichen Verlust von maximal 14.37% stellen müssen. Rückblickend standen die Chancen, einen Gewinn zu erzielen, bei 1.86. Die Aussicht auf einen positiven Abschluss erhöhte sich mit verlängerter Dauer der Investition.
Bemerkenswert ist, dass das „blinde“ Investieren viel weniger ertragreich war als ein Investment nach einem selektiven Timing. Diese Art des Timings zahlte sich daher offenbar für kurzfristige Engagements aus.
Die ungewöhnlich großen Ausschläge negativer und positiver Erträge fanden während der großen Depression der 30er Jahre des letzten Jahrhunderts statt.
Wie hätte sich nun ein Engagement entwickelt, wenn man den Betrachtungszeitraum verkürzt?
Datenquelle: Die Berechnungen basieren auf Daten von www.finance.yahoo.com
Teil II
Im ersten Teil dieser Serie, die den großen positiven Kursbewegungen des S&P500 gewidmet ist, haben wir festgestellt, dass die Gewinnchancen sich erhöhen, wenn man nach einem Monat mit einem Kurssprung von mehr als 5% investiert. In diesem zweiten Teil werden wir uns nun die gleichen Ereignisse und die darauffolgenden Perioden ansehen, beginnend allerdings erst mit dem Jahr 1950.
Man muss hier vorausschicken, dass jede Situation, historisch gesehen, ihre Besonderheiten hat. Die Zentralbankpolitik, die Gesetzgebung, die Geldmenge, die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes, das Konsumverhalten, der technologische Fortschritt, die Entwicklung der Finanzinstrumente und nicht zuletzt die gesellschaftliche und politische Entwicklung beeinflussen das Börsengeschehen wesentlich. Doch etwas Fundamentales hat sich im Antrieb der Marktteilnehmer nie geändert, und das ist einerseits ihr unstillbarer Hunger nach Gewinnen, und andererseits ihre ausgeprägte Abneigung gegenüber Verlusten. Doch die Zukunft erfüllt nicht alle Erwartungen.
In der unten angeführten Tabelle sehen wir die durch die Verkürzung des Betrachtungszeitraumes veränderten Ergebnisse:
| 1950 – 2020 | Die Entwicklung des S&P500 | |||||
| nach einem 5%+ Monat | nach einem beliebigen Monat | |||||
| Haltedauer in Monaten | 1 | 6 | 12 | 1 | 6 | 12 |
| Anzahl der Perioden | 97 | 97 | 96 | 844 | 839 | 833 |
| Durchschnittsertrag | 0.93% | 7.44% | 12.77% | 0.65% | 4.25% | 8.75% |
| Median | 1.11% | 7.73% | 13.18% | 0.91% | 4.69% | 10.02% |
| Min. | -8.54% | -18.30% | -25.31% | -21.76% | -42.92% | -44.75% |
| Max. | 9.98% | 33.20% | 47.36% | 16.59% | 39.89% | 53.07% |
| Ertragschancen | 2.00 | 3.04 | 5.00 | 1.48 | 2.25 | 2.82 |
Im Vergleich zur Tabelle im ersten Teil unserer Serie („Mehr Licht als Schatten“) ist die Anzahl der Perioden naturgemäß geringer; dafür sind die Zahlen wesentlich besser. Der Trend von besseren Gewinn/Verlust-Chancen hält dabei an.
Um die positive Stimmung weiter beizubehalten, betrachten wir die Gewinn/Verlust-Chancen für kürzere Beobachtungsperioden auf der einen und für langfristige Haltedauern auf der anderen Seite.
Datenquelle: Die Berechnungen basieren auf Daten von www.finance.yahoo.com
Teil III
Wie angekündigt, zeigen wir Ihnen in diesem Abschnitt die jeweiligen Durchschnitte von möglichen Investitionen für kürzere und zeitlich weniger weit zurückliegende Perioden. Die unten angeführte Tabelle zeigt, dass sowohl die positiven Erträge also auch die Ertragschancen mit abnehmendem Betrachtungszeitraum im Großen und Ganzen zurückgehen. Der Grund liegt wahrscheinlich in der Häufigkeit der auftretenden Crashes und Recessions (1973, 1978, 1980, 1987, 1997, 1998, 2000, 2008 und 2020).
| Die Entwicklung des S&P500 | ||||||||
| nach einem 5%+ Monat | nach einem beliebigen Monat | |||||||
| Haltedauer in M | 1 | 6 | 12 | 1 | 6 | 12 | ||
| 1970 – 2020 | Durchschnittsertrag | 0.95% | 7.49% | 12.35% | 0.95% | 7.49% | 12.35% | |
| Ertragschancen | 2.04 | 2.81 | 5.08 | 1.46 | 2.27 | 3.09 | ||
| 2000 – 2020 | Durchschnittsertrag | 0.80% | 5.53% | 8.10% | 0.35% | 2.45% | 5.26% | |
| Ertragschancen | 2.00 | 2.00 | 2.25 | 1.47 | 2.06 | 2.53 | ||
Eine langfristige „Spekulation“ entwickelte sich nach einem 5.00%+ Monat folgendermaßen:
| Die Entwicklung des S&P500 | |||||||
| nach einem 5%+ Monat | nach einem beliebigen Monat | ||||||
| Haltedauer in M | 36 | 60 | 120 | 36 | 60 | 120 | |
| 1928 – 2020 | Durchschnittsertrag | 20.29% | 28.40% | 83.24% | 23.46% | 32.96% | 90.16% |
| Ertragschancen | 3.29 | 3.29 | 4.88 | 3.43 | 3.35 | 8.02 | |
| 1950 – 2020 | Durchschnittsertrag | 27.29% | 36.85% | 105.98% | 27.66% | 38.27% | 100.14% |
| Ertragschancen | 6.83 | 6.83 | 13.83 | 5.18 | 5.04 | 13.45 | |
| 1970 – 2020 | Durchschnittsertrag | 28.07% | 35.98% | 111.42% | 27.92% | 38.81% | 111.85% |
| Ertragschancen | 6.00 | 5.42 | 11.00 | 4.17 | 3.49 | 17.41 | |
| 2000 – 2020 | Durchschnittsertrag | 31% | 47% | 91% | 19.79% | 28.00% | 66.15% |
| Ertragschancen | 7.00 | 7.00 | 5.33 | 2.80 | 2.40 | 6.21 | |
Die zweite Tabelle in dieser Serie zeigt eindrucksvoll, dass sowohl der Durchschnitt der Erträge als auch die Ertragschancen auf beiden Seiten der Tabelle enorm steigen, wenn man sich mit den Investitionen Zeit lässt und langfristig plant. Die Gewinnchancen nach der 5%+-Methode sind im drei und fünf Jahresbereich höher, aber gelten nicht für eine zehnjährige Haltedauer, und dies durchgehend bei allen Beobachtungszeiträumen.
Was den Leser auch immer antreibt, wir wünschen: Gutes Gelingen!
Datenquelle: Die Berechnungen basieren auf Daten von www.finance.yahoo.com
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